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诺安基金梅律吾:2014年投资主题仍是成长股

[时间:2021-09-26 20:01来源:未知作者:admin浏览:]

  2014年初,受新股发行开闸影响,市场起伏较大,如何布局今年行情困惑着普通投资者。证券时报记者近日专访了诺安中证500交易型开放式指数基金(ETF)拟任基金经理梅律吾,他认为,2014年市场将逐步走出底部,可能呈现出前低后高的格局,成长股仍是未来主要投资方向。

  证券时报记者:请您展望下2014年A股市场走势,会呈现哪些特点,为什么?市场机会和风险在哪里?

  梅律吾:我个人看法是,2014年大行情是缓慢走出底部,将呈现前低后高的格局。其实压制A股市场的利空因素很多,从去年底就有,一季度也会一直存在,这解释了为什么近期市场一直很低迷。我们判断,这些利空因素到今年二季度能够逐渐缓解。这些利空因素主要有三个方面:

  第一,经济增速从去年12月份开始放缓,对A股市场肯定会造成压制,这一放缓趋势至少要延续到今年二季度,可能到年中探底。

  第二,持续紧张的资金面对A股也是利空。目前央行货币政策中性偏紧,流动性仍然很紧张,债券市场利率水平一直往上走,没有向下的迹象。

  第三,目前地方政府债务规模较大,实际上存在金融风险,尤其是信用风险有可能会暴露。如果信用风险释放,那么对A股市场会造成短期冲击。

  今年A股市场有结构性机会。一是以创业板为代表的成长股,去年表现非常好,今年还将是市场主流,但会出现分化;二是传统的周期类行业板块,去年一直没机会,今年可能有反弹机会,存在逆袭可能;三是布局围绕新股上市的主题投资,相关板块可能有投资机会。

  不过,周期股反弹需要契机。一是经济阶段性探底结束,阶段性回升对周期板块有拉动;二是国际大宗商品价格反弹,大宗商品价格去年超跌,香港免费公开二肖。今年存在反弹的可能性比较大,如果能走出反弹行情,对A股市场的周期股会有拉动作用。

  此外,新股发行短期肯定是利空。A股市场向来有打新股传统,会吸引很大一部分存量资金,因此对A股市场短期有冲击。

  梅律吾:最近两年应该都是低通胀,尤其是今年,经济增长速度放慢,所以通货膨胀风险较低。3%左右的温和通胀对宏观经济有好处,恶性通胀对宏观经济的伤害就比较大了,通胀太低或者通缩对经济也是负面影响。目前我们判断,货币政策是中性偏紧,季末放松的可能性很小,现在央行货币政策的着眼点是化解金融风险,放松的可能性很小。

  梅律吾:三中全会的改革是全方位改革,对A股市场影响长远,需要深入研究。很多新兴的成长行业代表经济改革方向,当然受益于改革,因此看好成长股机会。需要注意,要投资真正意义上的成长股,能够保持高速增长的股票是没有问题的。但是,任何成长都是阶段性的,所以成长股更新很快,A股市场的成长股也在不断更替。去年几乎所有的创业板股票都在涨,没有分化,但是今年应该是有分化的。今年新股发行开闸,创业板股票供应量会大幅增加,这也会导致创业板股票出现分化。

  第一,A股市场目前在2000点附近,处于历史低位,基本跟2008年1664点、2005年998点时的估值水平差不多。中证500指数的估值也接近历史低位。

  第二,A股市场未来几年仍以成长风格为主导,中证500是成长风格指数,且是介于沪深300和创业板指数之间的中盘成长风格指数,具备配置价值。其实,中证500的成长风格跟创业板还不太一样,其成分股比创业板成长股的市值都要大,一般市值都是一两百亿,很多成分股是细分行业的龙头股,已经过了最初的成长阶段,进入稳健成长阶段了,具有一定蓝筹特征,因此也可叫稳健成长风格,风险比创业板小。

  中证500ETF是跨市场ETF,分为上交所模式和深交所模式,诺安中证500ETF采取上交所模式,其最大特点是交易效率比较高,能够实现T+0交易,套利效率比较高,可以做到瞬间套利。

  梅律吾:我们总体看,今年市场前低后高,一季度市场比较低迷,也是市场低位,所以我们在1月份发行诺安中证500ETF,并且在第一季度完成建仓和上市。

  梅律吾:机构投资者是ETF的主要投资群体,中证500ETF一是可以做资产配置,二是可以用来套利。

  ETF常用的套利方法有五种,一是折溢价套利,利用二级市场价格跟基金净值之间的价差做套利,上交所模式的中证500ETF的折溢价套利是瞬间可以完成;二是延时套利,也就是日内趋势交易,投资者先对指数有个趋势性判断,一天之内完成买卖套利过程;三是成分股套利,临时停牌的股票在当天可以通过ETF买入或卖出进行套利,不过要注意是否发布了限制性公告;四是期现套利,股指期货跟ETF之间做期现套利;五是对冲策略,中证500指数相对沪深300指数通常会有超额收益,因此投资者可以买入中证500ETF,同时用沪深300指数期货加以对冲。

  除了机构投资者,普通个人投资者也可以买卖ETF。中证500ETF代表稳健成长资产。个人投资者直接去买小盘股风险很大,不如买中证500ETF,比买单只股票风险低很多,而且指数每年都要优化,至少1年调整2次成分股,相当于帮助个人投资者做筛选。

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